近期基金年报陆续披露，投资者可以从中看到基金更为全面的管理细节。2019年东兴证券旗下主动管理的偏股方向基金平均收益率只有11.59%，明显跑输市场。基金年报也显示，全年东兴证券在基金投资管理上踩错科技股和金融股的节奏，导致基金投资收益不理想。旗下表现最差的基金之一东兴量化多策略全年为投资者实现的利润为6.76万元，却提取了管理费37.23万元。

全年主动管理收益率11.59%

WIND数据显示，2019年东兴证券管理的有完整业绩的8只主动权益类基金(灵活配置型7只和偏股混合型基金1只)平均收益率只有11.59%，收益率最高的也只有22.13%，收益率最低的-2.93%，而同期沪深300指数涨了36%以上。也就是说，东兴证券管理的主动权益类基金没有一只能够跑赢A股市场平均收益水平。

这8只基金由3位不同的基金经理参与管理，近期基金年报披露，也让东兴证券系基金业绩落后的原因得以知晓。

年报数据显示，2019年末东兴证券管理的基金大量配置了金融股，包括中国平安、招商银行、民生银行、兴业银行、中信证券等，除此之外还有贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份、山西汾酒等也受到该公司的喜爱。

这些重仓股虽然在2019年全年整体涨势不俗，但东兴证券旗下基金并不是从年初开始就持有，一季度东兴证券旗下基金曾大量持有顺络电子、烽火通信、光环新网、洲明科技、华天科技、大华股份、东方网力、欧菲光等科技股，主要分布在电子和通信行业。而一季度科技股板块中，计算机表现最优，电子和通信略显逊色。WIND数据显示，其持有的东方网力一季度跌3成，烽火通信也下跌。

与此同时，一季度非银金融板块涨幅居前。2019年一季度，申万一级行业中，非银金融板块的总市值加权涨幅达到44.98%，排名第3。正是从二季度开始，东兴证券旗下的基金就大量买入了金融股。但2019年的后三个季度，非银金融涨幅只有3%，银行涨幅只有7%。

或许正是踩错了市场节奏，导至东兴证券管理的基金表现落后。不过到了下半年科技股启动之后，东兴证券则没有再杀回科技股，而是守着金融股。

股票投资收益欠佳

从具体的年报来看，东兴量 化 多 策 略 2019 收 益 率为-2.93%，是东兴证券旗下表现最差的基金，也是2019年市场的垫底基金之一，基金经理为李兵伟和孙继青。年报显示，2019年其业绩比较基准收益率为23.54%，基金收益率低于业绩比较基准26.47%。全年为投资者实现的利润为6.76万元。

基金净值收益率为负，全年利润从何而来呢?根据基金年报，这只基金的收入来源中，利息收入为7.22万元、投资收益-140.15万元、公允价值变动收益207.76万元以及其他收入3.59万元，可以看出，该基金投资收益是亏的，且其中股票投资收益-156.8万元，股利收益16.65万，股票投资亏损是大头，全靠公允价值变动收益来撑收益。

众所周期，基金利润主要由当期实际投资收益与公允价值变动两方面得来。前者代表基金已实现的收益，即实际交易过程中产生的收益，主要包括股票、债券的投资收益、利息收入等。而公允价值变动数值代表组合的浮动收益，也理解为账面价值，也就是说目前还没有实现的，如果未来卖出时机把握不准，这部分浮动收益也有可能化为乌有。

而在2019年，该基金提取了管理费37.23万元，其中销售维护费为4.34万元。基金管理人提取的收益可比基金为投资者赚的利润多多了